Альфа-Банк начинает первичное размещение облигаций ОАО "Житомироблэнерго" на общую сумму 100 млн. грн.
Предварительная краткая характеристика займа:
* Эмитент: ОАО Житомироблэнерго
* Поручитель: ОАО Отель Премьер Палац
* Начало размещения: 03 марта 2008 г.
* Срок обращения: 5 лет
* Объем выпуска: 100 млн. грн.
* Выплата купона: ежеквартально
* Оферта: 12 мес.
Краткое инвестиционное резюме:
- Осуществляет передачу и поставку электроэнергии (э/э) по
регулированному тарифу в г.Житомир и Житомирской области. Является
природным монополистом на данном рынке, что обеспечивает ему стабильные
рыночные позиции (доля рынка – 93,8%).
- Приватизация компании была
осуществлена в 2001г. через инвестконкурс, условия которого
предусматривали привилегированный механизм тарифообразования,
позволяющий устанавливать более высокую доходность за передачу и
поставку э/э по сравнению с государственными облэнерго. Основной
валовый доход формируется за счет установленной в тарифе норме
доходности чистой прибыли 17% относительно базы начисления. В 2009-2011
гг. ожидается либерализация системы установления тарифов, что позволит
повысить рентабельности облэнерго.
- Входит в состав корпорации VS
Energy International Ukraine. Данная корпорация включает 5 направлений
бизнеса (энергетика, банки, промышленность, недвижимость, инвестиции),
при этом энергетика является одним из стратегических направлений
развития корпорации.
- В собственности компании находятся активы
по передаче и поставке э/э по Житомирской области – 9,6 тыс. силовых
трансформатора и 194 подстанции, общая длина линий электропередач по
состоянию на конец 2007г. составила 36,72 тыс. км.
- Размер
клиентской базы компании составляет 574,6 тыс. потребителей различных
категорий, из которых 561,2 тыс. – население. Почти половина
реализованной компанией э/э приходится на промышленных потребителей.
Среди основных - ЗАО «Иршанский горно-обогатительный комбинат»,
нефтепровод «Дружба», ОАО «Житомирский комбинат силикатных изделий».
- Уровень платежной дисциплины потребителей постоянно растет – процент
расчетов в 2007г. составил 100,33% за счет погашения старых долгов. В
целях улучшения расчетов компания придерживается жесткой политики по
взысканию дебиторской задолженности через отключение неплательщиков и
проведение судебно-претензионной работы, активно обновляет парк
счетчиков.
- Положительный рост объемов продаж э/э подкрепляется
высоким удельным весом промышленных потребителей и населения в
структуре реализации. Увеличение спроса на э/э наблюдается как за счет
высоких темпов роста производства в регионе, так и за счет роста
доходов населения и увеличения продаж электроприборов. В 2007 году
прирост максимальных электрических нагрузок (показатель эффективности
использования электросетей) вырос на 4,73% и составил 453,1 МВт.
- По итогам 2007г. чистый доход от реализации вырос на 20,63% до 532,50
млн.грн., чистая прибыль предприятия составила 0,22 млн. грн., EBITDA –
60,53 млн. грн, рентабельность EBITDA – 11,4%, Долг/EBITDA – 0,78,
покрытие EBITDA – 16,48.
- Компания постоянно работает над
улучшением качества услуг - по сравнению с 2002 г. процент
сверхнормативных потерь э/э снизился на 1,53%. Увеличившееся на 15%
количество технологических нарушений свидетельствует о необходимости
капитальных инвестиций.
- Поручителем облигационного займа
является одна из двух пятизвездочных гостиниц Киева ОАО «Отель
«Премьер-Палац» (по итогам 9 месяцев 2007г. чистая прибыль составила
22,86 млн. грн., рентабельность EBITDA – 42,7%, Долг/EBITDA – 1,11,
покрытие EBITDA – 10,80).
- Учитывая текущее финансовое состояние
компании, выпуск облигаций на 100 млн. грн. не приведет к существенному
снижению ее финансовой надежности. Так, с учетом нового выпуска по
состоянию на конец 2007 г. соотношение Debt/Equity увеличится с текущих
5,5% до 17,1%, а коэффициент долг/EBITDA вырастет с текущих 0,78 до
2,43. В результате, долговые коэффициенты останутся на приемлемом
уровне, характерном для производственных компаний.
СПРАВКА: Уставный фонд ОАО "Энерогопоставлявляющая компания "Житомироблэнерго"
составляет 30,59 млн.грн., номинал акции - 0,25 грн. По данным АРИФРУ,
на конец 2004 г. 75,56% акций "Житомироблэнерго" владеет ООО
"Объединенная финансовая группа" (ранее этот пакет акций принадлежал
компании VS Energy International N.V.). Номинальным держателем 17,73%
пакетом акций является МФС.
Чистая прибыль ОАО "Житомироблэнерго" по итогам 2004 г. составила
20,376 млн.грн. (в 2003 г. - 23,128 млн.грн.), - сообщили УФС в
компании. Доход от реализации продукции "Житомироблэнерго" за 2004 г.
составил 384,478 млн.грн., доход от реализации продукции без НДС-
320,398 млн.грн.
Выпуски в обращении:1 выпусков UAH 6 000 000